Los toros controlan el precio de Bitcoin incluso cuando las tasas de financiación alcanzan niveles récord

Cuando Bitcoin se recuperó de 10.000 dólares, los mercados de derivados empezaron a mostrar signos de apalancamiento excesivo pero el mercado sigue inclinado hacia los altibajos.

El precio de Bitcoin Circuit finalmente despertó y subió a un nuevo máximo en 2020, pero a medida que los mercados subieron más allá de los 10.000 dólares, algunos comerciantes parecen haber abierto posiciones largas excesivamente apalancadas.

Este efecto se hizo más evidente cuando la tasa de financiación de los contratos perpetuos alcanzó el segundo nivel más alto este año, con un 12,4% mensual.

La financiación por sí sola no debería ser considerada una bandera roja, especialmente en períodos de corto plazo. El problema radica principalmente en el contango, también conocido como base de futuros, que ha sido inusualmente alto en los últimos días. Esto indica que los comerciantes profesionales están altamente apalancados en el lado de la compra.

La mayoría de esas posiciones apalancadas son en beneficio ya que el contango excedió una tasa anualizada del 10% antes de que se rompiera el nivel de 10.400 dólares. Para confirmar si tal optimismo está bajo una situación controlada, uno debe también evaluar los mercados de opciones, y determinar si el sesgo del 25% delta está mostrando signos de estrés.

La tasa de financiación de BitMEX se eleva a un máximo de 12 meses

Actualmente BitMEX se encuentra entre las tres principales bolsas de derivados en términos de interés abierto medido y la bolsa también proporciona información clara sobre su tasa de financiación.

Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, requieren ajustes de 8 horas a través de una tasa de financiación y esto variará dependiendo del número de apalancamiento activo de largo versus corto.

Tasa de financiación perpetua de 8 horas de Bitcoin XBT

La tasa de financiación en BitMEX recientemente alcanzó el 0,13%, lo que significa que los compradores están pagando el 12,4% mensual para mantener posiciones largas. Este nivel no es inaudito, pero con el paso del tiempo, crea una situación incómoda para los titulares de contratos a largo plazo.
Contango se está acercando a niveles peligrosos

Es importante monitorear esta métrica ya que el contango mide la prima de los contratos de futuros a largo plazo a los niveles actuales de spot. Los comerciantes profesionales tienden a ser más activos que los minoristas en tales instrumentos ya que sus precios fluctúan más ampliamente, además de que existe la molestia de tener que manejar fechas de vencimiento.

Estos contratos suelen negociarse con una ligera prima, lo que indica que los vendedores están pidiendo más dinero para retener la liquidación por más tiempo.

Futuros de Bitcoin Base anualizada de 3 meses

La base anualizada de los futuros a tres meses aumentó más del 10% anualizado hace un par de días, y actualmente se encuentra en su nivel más alto desde principios de marzo. Estas fuertes tasas anualizadas del 15% indican que los comerciantes profesionales están pagando una prima considerable a los mercados al contado, por lo que están muy apalancados en el lado de los compradores.

Ningún nivel establecido se vuelve insoportable para sus titulares, aunque un mercado lateral desde aquí hará que las posiciones largas apalancadas se encarezcan.

Los mercados de opciones no muestran signos de excesivo optimismo

Cuando los mercados entran en un escenario de ultra confianza, los mercados de opciones tenderán a presentar datos inusuales. El sesgo del 25% delta mide cómo el mercado más caro está valorando al alza las opciones de compra en comparación con las opciones de venta equivalentes de carácter bajista.

Opciones de Bitcoin 25% de desviación del delta

El sesgo delta del 25%, considerado un indicador de miedo/aventura y actualmente se encuentra en un 12% negativo, lo que significa que la protección al alza es más costosa.

Una vez más, este no es un nivel preocupante, de hecho, algunos dirán que es natural después de que un impresionante encierro de 2.000 dólares ocurriera en menos de una semana.
Los toros apalancados parecen estar cómodos ahora mismo

Incluso superar una tasa anualizada del 100% no es inusual en los mercados de derivados, sobre todo porque las posiciones no se mantienen durante tanto tiempo. No obstante, ningún operador estaría dispuesto a mantener una posición tan apalancada durante más de un par de semanas en los mercados laterales.

Las posiciones altamente apalancadas también podrían indicar que los operadores esperan cerrarla pronto. Los inversores profesionales saben que otros vigilan de cerca esos indicadores y utilizan esa información en su beneficio. Otros podrían haber retenido sus ganancias dejando sólo los beneficios como margen y esto también podría estar contribuyendo al actual fenómeno de apalancamiento excesivo.

Los titulares de contratos largos parecen estar bastante cómodos ahora que no tienen prisa por cerrar sus posiciones. Esto podría cambiar si se vuelve a probar el nivel de 10.400 dólares, pero actualmente no hay signos de debilidad en los mercados de derivados.